沪指创10年新高，慢牛来了？｜一周市场观察

刚刚过去的一周，三大指数加速上涨，全线飘红。截至周五收盘，上证指数累计上涨3.49%，深证成指累计上涨4.57%，创业板指累计上涨5.85%。其中，上证指数于周五强势冲破3800点大关，最终报收3825.76点，时隔十年再度站上3800点高位。A股全天成交2.58万亿元，较前一日放量1185亿元，今年以来首次连续8个交易日突破2万亿元，超越2024年11月行情，同时也刷新了连续2万亿成交额最长纪录。

在业内看来，大盘已经突破3800点，距离4000点整数关口仅有4.5%左右的涨幅，接下来大盘大概率还是会震荡向上并向4000点发起挑战。

东兴证券认为，从短期来看，市场有望剑指4000点整数关口，进而强化中期慢牛的宏大叙事，同时有望进一步激活场外资金对A股的配置热情，从更长的维度看，相信中国股票市场会创出新的高度。

展望后市，随着三季度起PPI有望触底回升，分子端盈利修复的动力逐步增强；同时，流动性与政策预期仍将支撑估值扩张，市场可能迎来盈利与估值的“双击”。在这一背景下，指数中枢有望进一步上移，两市总市值增长态势有望延续。

此外，A股已经进入中报的密集披露期。截至上周五，A股已累计已有1658家上市公司披露2025年半年报，其中1339家盈利，319家亏损，合计营收为9.4万亿元，有超两百家上市公司中期业绩翻番。

东莞证券称，当前多维度环境因素持续向好，为A股市场的稳健运行奠定了坚实基础。在基本面预期整体保持稳定的背景下，市场板块有望呈现有序轮动与良性互动，从而共同推动大盘维持平稳格局并延续上行趋势。随着半年报披露进入密集期，越来越多的上市公司推出中期分红方案，其中现金分红比例显著提升。这不仅反映出企业盈利质量的持续改善，也通过切实的股东回报有效增强了投资者信心，为市场进一步夯实了价值支撑。

不过，中期市场慢牛行情也需警惕后续演化格局。中信建投表示，一是市场回调整固，放慢上涨节奏，市场慢牛的格局有望延续；二是市场加速赶顶，可能因为交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致本轮慢牛行情结束。